近期文章做了总结，全球金融市场变得更加脆弱了，外部因素也频频出现，疫情、战争、关税等，那面对这样的因素，我们还是有很多的选择，比如说我们可以利用资产配置来应对，降低回撤来反脆弱；还有就是既然躲不过，那么我们可以利用，等待类似的波动来实现布局，包括这一次关税，我们也看到了美股VIX极值后的连续修复，这就考验我们的分析能力纳斯达克一度跌到14784点，到了5月初已经上涨到18000点一线，重新进入技术性牛市。这背后主要是两个原因，一是关税不乱折腾了，开始缓解，甚至签订一些协议。在4.7日提到美股将修复时，实际上，玉名利用的是VIX指标碰触到极值（具体VIX指标使用，在中有过详解，就不赘述了），当时也提到了，既然是关税引发恐慌，那么一旦解决，天博平台安全性评测就会成为利好因素；这个在历史上屡见不鲜，比如说当初股权分置改革导致调整，当股改解决时，也成就了2005-2007年大牛市。

　　二是美科技公司的一季度财报强劲，大量超过预期，美国公司全球赚钱的能力，确实都是独树一帜，美巨头和特朗普在关税博弈也是必然。实际上，美股长期牛长熊短就是依托于美联储的呵护，以及美巨头们业绩报的靓丽，包括持续回购导致越涨越低估。包括4.22日提醒美股超卖和黄金超买，也是情绪极值，会有修复，我们都是在利用市场的情绪因素。那么，该如何理解这个指标呢？

　　关于情绪因素，来自于格雷厄姆的研究，在1929年的美股崩盘，使得他深刻认识到市场的非理性。当时投资者因恐慌抛售资产，股价暴跌至远低于企业实际价值的水平；市场波动并非完全反映企业价值，而是群体情绪的放大镜。市场先生的报价本质上是“群体心理的投票结果”，而非企业价值的真实称量，即恐惧与贪婪的交替发作。正如巴菲特所言：“市场短期是投票机，长期是称重机。”如上图，利用VIX，博弈美股修复也是很可行的。修复型利润是股民变富的关键这样说还是不够具体，我们可以举一些例子，比如说市场亢奋周期，天博平台安全性评测或者行业景气周期，我们经常会看到市梦率的情况，不要觉得那是因为个股如何，而是强周期的加持，比如说2021年初中国版“漂亮50”疯狂冲顶的时候，各行业龙头纷纷创历史新高，如今4年多过去了，很多个股依然还是颓势，那可是各行业的“茅”们啊。

　　同样道理，我们注意到在悲观周期，什么都可以更低，比如说港股恒生科技、恒生生物科技等，跌了4年多，如果从高点，有些甚至是7年多，这就是最大的尴尬，低了总是可以更低，我们怎么处理呢？依托活得久的策略，去耐心伏击，这才是关键，而不是总想着押宝。其实，我们思考，2008年金融危机期间，花旗银行股价从55美元暴跌至1美元，但其核心业务并未完全崩溃，随后有了修复。

　　类似地更明显的是2020年疫情周期中，有过负油价交割，那么，就算有疫情，世界不需要石油了吗？显然不是的，但就在局部悲观情绪中，什么都有可能发生。但作为投资者，我们明白其总会回归成本区间（是的，不需要回归高油价区间），这就是修复型利润空间，是我们博弈的方向。股民不要总想着精准抄底，我们要思考的就是如今这个位置是常态吗？距离合理的常规价值区间是多少，这部分就是修复型利润，然后依托活得久策略去博弈。