2025年5月，94岁的投资传奇沃伦·巴菲特在伯克希尔股东大会上，完成了他人生中可能是最后一次的投资圣经演讲。在这场持续6小时的思想盛宴中，不仅揭晓了3700亿美元现金的配置蓝图，更道破了穿越经济周期的生存哲学。
美国靠自由贸易崛起，不该用贸易战拆毁，面对特朗普可能推行的新关税政策，巴菲特用历史数据敲响警钟：1820年美国GDP仅占全球1.8%，通过自由贸易到2024年占比24%。
这位见证过12任总统更迭的老人提醒：任何短视的贸易保护，都是对自由市场根基的动摇，终将反噬自身繁荣。
伯克希尔持有的五大商社（三菱/三井/伊藤忠/住友/丸红）已成全球投资范本：2020年建仓成本200亿美元，当前市值超260亿，年收股息约8亿美元。巴菲特罕见透露：当年恨不得投1000亿！同时特别指出：这些百年企业ROE稳定在12%-15%，负债率仅30%，是真正的抗通胀资产。
手握37个茅台市值的现金，他在等什么？宁可等50年，也不乱投500亿——3700亿美元现金储备创历史新高的背后，是巴菲特宁可错过也不做错的极致耐心。
他有三不投原则：估值溢价超30%不投、商业模式存疑不投、管理层不可靠不投。巴菲特早期投资比亚迪，就说明了耐心等待低估机会的重要性。
美国REITs十年年化9.8%，跑赢实物房产3个百分点，巴菲特用数据证明证券化投资的优势：对比美国房地产信托基金（VNQ）与Case-Shiller房价指数，前者近十年年化收益高出3.2%，且换手率是实物房产的42倍。
证券市场机会更多——股神直言实物房产交易周期长、变现难。想投资美国地产？不妨关注REITs基金，既享受增值红利，又保持资金灵活性。
伯克希尔能源板块净利润5年增长217%，当科技巨头疯狂押注AI时，巴菲特继续加注旧经济：持有雪佛龙7%股权（年分红率3.9%），持有美国银行13%股份（净息差扩大至2.58%）。其投资组合中，能源+金融+保险占比达68%，这些经济底层资产近三年平均波动率仅科技股的1/3。
面对AI狂潮，94岁老人淡定表示：我们继续重仓保险、银行、石油。价值投资者的坚守：不追风口，只买经济底层资产。
每天工作8小时，94岁仍在创造价值，面对香港少年的提问，巴菲特展示了自己的日程表：6:45晨练，8:00阅读年报，10:00与管理层通线撰写致股东信。投资的终极回报，是每天早上迫不及待想工作的那种状态。
巴菲特揭示真正成功秘诀：找到热爱的事业，赚钱只是副产品。建议年轻人用兴趣投资法：把每月收入的20%投入自己热爱的领域，既积累财富又获得成长。
芒格去世后，巴菲特新增3位90+岁智囊，这位投资大师披露了独特的5人法则：每月与5位比自己优秀的行业领袖深度交流。他特别推荐年轻人加入TEDCircle等高质量社群，并分享了自己的书单——《原则》《穷查理宝典》连续30年位列其推荐榜首。
要像追星一样追逐智者——巴菲特给年轻人的忠告。和谁同行决定你的人生高度，你经常相处的5个人，决定了你10年后的模样。
伯克希尔历史上19次腰斩，最终创造3.8万倍回报，巴菲特用道琼斯指数百年走势图揭示线年。
他建议投资者建立三层仓位管理：50%核心资产（指数基金）、30%机会仓位（行业ETF）、20%现金仓位。巴菲特用亲身经历证明：真正的财富，都属于那些能扛过15%以上回撤的人。
巴菲特经历过3次破产危机，芒格曾露宿办公室，在分享1929大萧条亲历故事时，巴菲特特别提到：中国投资者正在经历美国1942-1956年的黄金成长期。
低谷是成长的必经之路。投资者也要用这种心态面对账面亏损，把它当成投资过程中的正常波动。生于中美经济腾飞期的我们，其实已经赢在起跑线、美国赤字：危机中的制度自信
这场世纪演讲最动人的，不是3700亿现金的管理艺术，而是一位94岁智者的人生告白：• 投资要像等待樱花盛开——经得起寂寞；
